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医药生物行业深度报告:SPD或是提升医院廉政建设的有力抓手 行业渗透率有望快速提升

2023-08-17 13:03:43   来源:开源证券股份有限公司  


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SPD 提升医疗行业流通透明度,亦或是提升医院廉政建设有力抓手

院内物流管理系统(SPD,Supply 供应,Processing 加工,Distribution 配送)是医药和医疗器械领域新兴的集中配送模式。通常可被简要地描述为医疗用品的供应、库存管理、加工等物流活动的集中处理或外包管理方法。SPD 系统通过实时追踪药品在供应链中的流向和库存情况,建立了一个透明的药品流通记录。每个药品的进出、仓储和配送都有可追溯的记录,任何异常情况都能被追溯到源头。

这种透明度减少了供应信息被篡改或掩盖的可能性,便于监管部门进行全程监管,减少了供应链各环节不合规行为的空间。随着此轮医疗整顿的持续进行,药械流通领域预计迎来行业重大革新,医院有望通过SPD 及其他院内信息化系统作为抓手,进一步提升药械供应链精细化管理,同时SPD 系统可以实现对流通全过程追溯,增强药械流通环节透明度,便于政府相关部门监管,提升药品供应链的合规性及院内物流管理廉洁性。

SPD 目前在公立医院渗透率约为5.5%,行业市场规模有望快速扩大

根据中物联医疗器械供应链分会数据,从2019 年到2022 年10 月,收集到国内开展SPD 项目的公立医院数从32 个迅速增长到647 个,截至2022 年10 月,开展医疗器械SPD 项目的公立医院中,三级医院占比76%,三级及以下医院占比24%;医院类别主要以综合性医院为主,占比达86%。根据国家卫生健康委员会发布的《2021 年我国卫生健康事业发展统计公报》显示,截至2021 年末,我国共有11804 家公立医院,按照此市场存量推算,截止2022 年10 月,我国医疗器械SPD 项目在全国公立医院的渗透率约为5.5%,未来市场发展空间较大。同时,SPD 项目价值量高,根据建发致新招股书披露,其2022 年主要客户平均每家医院一年的收费为599 万元。市场空间方面,按照不同级别的医院渗透率进行估算,2025 年规模有望达135 亿元。从竞争格局来看,国药控股率先入场,目前掌握着所有医疗器械商业企业主导SPD 市场份额的41%,市场占有率大,并且有望进一步扩大自己的优势。主要医药流通企业纷纷进入SPD 市场,如塞力医疗、国科恒泰、上海医药、九州通等,其中塞力医疗2022 年SPD 业务占比较高,达29.8%。从省份分布来看,山东省、广东省和浙江省公开的招标SPD 项目位居前。

受益标的

我们认为此轮医疗整顿后,药械流通领域预计迎来行业重大革新,SPD 项目可实现院内物资精细化管理,提升院内信息化水平,易于接受政府监管,提升药品供应链的合规性及院内物流管理廉洁性。头部国资背景供应链企业有望进一步保持领先优势,SPD 收入贡献占比较高的个股预计维持高速增长。受益标的:国药控股、塞力医疗、国科恒泰、国新健康、润达医疗、上海医药、华润医药。

风险提示:药械院内销售放缓,SPD相关公司业绩可能不及预期。

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